头条：说说我的持股：兖矿能源。除了暴力分红，还有一点更值得关注！

#市赚率#

(资料图片)

并且从长远来看，兖矿能源的暴力分红，其实只能起到稳定股价的作用。

真正能够助推股价上涨的，则是稳定甚至不断向好的国际煤价。

为了学习巴菲特，笔者仿造PEG发明了一个叫作“市赚率”的估值参数。其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/ROE）。当市赚率等于1PR为合理估值，大于1PR和小于1PR则为高估和低估。上世纪80年代，巴菲特连续两年买入可口可乐，市赚率的平均估值刚好就是0.4PR。从此以后，“40美分买入1美元”就成了巴菲特的口头禅！

考虑到PE=PB/ROE，所以市赚率还可推导出第二公式：PR=PB/ROE/ROE。在估值周期股时，可以把当期PB以及多年ROE平均值代入到第二公式，从而计算出模糊正确的内在价值。

考虑到国际煤价已经跌回到了2021年，所以兖矿能源2022年的ROE在估值时便不予考虑了。

在2016-2021年期间，兖矿能源的ROE分别是14.00%、13.48%、13.84%、9.46%、27.78%，平均值为15.71%。

至于本周五收盘的市净率，则为1.12PB。代入第二公式，市赚率=1.12/15.71/15.71/100=0.45PR，相当于不到5折。

考虑到巴菲特当年0.8PR清仓了中国石油H股，所以兖矿能源H股理论上还有78%的上涨空间。

真能实现吗？也许能，也许不能！

我个人的态度是，如果国际煤价稳定向好。

那么，跌多了就买点，涨多了就卖点。

涨到合理估值之后，则会彻底的清仓退出。

与之相反，如果国际煤价跌破了前期底部，则可能投子认负、斩仓出局。

最后要说的是，不要与股票谈恋爱，尤其是周期股，更不能！！！

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